Аналитика
ИНТЕРВЬЮ: СУХОРУКОВ АЛЕКСЕЙ ВАЛЕРЬЕВИЧ
27.12.2009
Период кризиса - не только время спада и банкротств. Это также и время возможностей. Те игроки рынка, которые имеют возможность не только выживать, но и инвестировать в развитие - могут увеличить долю на рынке и добиться существенных успехов. Это время также благоприятно и для фондов, которые обладают средствами для приобретения подешевевших проблемных активов и которые обладают компетенциями на кризисном рынке по превращению таких активов в стабильные компании. Один из таких фондов, осуществляющий свою деятельность на Украине – TEKT Private Equity Fund I под управлением компании ТЕКТ. Мы взяли интервью у Генерального директора TEKT Group - Алексея Сухорукова.
Добрый день, Алексей! Расскажите, пожалуйста, вкратце о стратегии инвестирования вашего фонда – в какие компании и на каких условиях вы инвестируете? Какова ожидаемая доходность?
Фонд TEKT Private Equity Fund – I, четко ориентирован на distressed assets. Для инвестирования мы выбираем украинские предприятия, имеющие проблемы с обслуживанием долга или иные special situations, но при этом способные генерировать положительные финансовые потоки. Фонд инвестирует только при условии получения как минимум блокирующего пакета, а в некоторых ситуациях будет рассматривать возможность выкупа до 100% акций или «целостного имущественного комплекса», например, находящегося в залоге под обеспечение банковского кредита. Мы ищем проекты, которые позволят получить доходность не менее 45%.
Каков текущий объем средств в фонде и кто является его текущими инвесторами?
Формирование фонда мы планируем завершить в декабре. На сегодня собраны commitments примерно на 450 из 500 миллионов гривен (примерно 62 миллиона долларов). Планируемая доля Генерального партнера, - Группы ТЕКТ, - около 44%. Остальными инвесторами являются известные украинские банкиры и предприниматели, имена которых мы пока не раскрываем.
Каким образом у Вас выстроена работа с distressed assets – какие свои компетенции Вы приносите в инвестируемую компанию?
Опыт нашей команды управляющих по антикризисному менеджменту и возможности договориться с банками о реструктуризации долгов, используя имя и безупречную репутацию Группы ТЕКТ.
Осуществили ли вы какие-либо инвестиции с момента запуска фонда, можно ли ожидать в ближайшее время новых инвестиций?
Первой инвестицией будет скорей всего покупка около 90% Одесской кондитерской фабрики. Эта сделка уже инициирована и мы планируем закрыть ее сразу после формирования фонда.
Кризис является безусловно хорошим временем для фондов distressed assets. Множество инвесторов в мире устремились в нишу таких проектов. Но так ли просто выйти на такой рынок и эффективно на нем работать? Что нужно для этого?
Главное – это понимание всей совокупности существующих и потенциальных рисков, как общеэкономических, так и специфических для Украины, умение их оценивать, а также, разумеется, опыт управления ими.
Существует ли на Ваш взгляд ниша для прихода новых фондов distressed assets на Украине?
Рынок далек от насыщения, ведь наш фонд, по сути, – пионер в этом сегменте.
Какие отрасли и компании на Ваш взгляд представляют в настоящее время наибольший интерес для инвестиций?
В первую очередь все, что связано с производством товаров широкого потребления, те сегменты, которые менее всего пострадали от сжатия рыночного спроса – пищевая промышленность, фармацевтика, а также, возможно, ритейл, дистрибуция и логистика.
Каков подход к оценке приобретаемых вами компаний - какие методы вы применяете?
Основной метод – оценка объема продаж, операционной прибыли и долговой нагрузки. Всегда важно понимать общий объем рынка, текущую долю на нем рассматриваемого предприятия и возможности для ее увеличения. Заранее моделируем портрет возможных покупателей и теоритиеские затраты на построение аналогичного бизнеса с нуля.
Кризис рано или поздно будет заканчиваться, соответственно будет становиться все меньше потенциальных объектов для инвестирования вашим фондом. Каким образом Вы планируете дальнейшее развитие фонда в связи с этим? Или Вы планируете к этому моменту полностью его проинвестировать?
Инвестировать средства мы планируем в течение 6 месяцев после того как он будет сформирован. При этом инвестиционный горизонт фонда – 4 года, но из большинства проектов мы планируем выйти не позднее 3 лет. Надеемся к тому времени кризис уже закончится, но мы успеем создать и проинвестировать еще один фонд ориентировочно на 100 миллионов долларов..
Ваш фонд зарегистрирован в форме паевого фонда в юрисдикции Украины. Чем был вызван выбор именно такой формы, каковы ее недостатки и преимущества?
Такой выбор объясняется тем, что фонд ориентируется на внутреннего инвестора. Преимущества – небольшое время и низкие затраты на организацию фонда и оформление всех документов с инвесторами. Группа «ТЕКТ» имеет большой опыт в управлении публичными и венчурными фондами в Украине, поэтому такой подход был для нас самым простым и понятным. Законодательная база в Украине не препятсвует развитию фондов private equity, и хотя идеальной ее конечно назвать нельзя, но она постоянно совершенствуется. Основным недостатком, наверное, является необходимость отчетности в бумажном виде, но этот процесс у нас давно налажен. Следующий наш фонд будет ориентирован на международных инвесторов, поэтому он будет создан в иностранной юрисдикции.
